標普：近期美股被高估 已達網路泡沫以來新高
鉅亨網劉祥航 綜合外電
20140414 15:30:36
美股近來出現較劇烈的波動，投資人的擔憂情緒開始出現。而由一個較不起眼的財經數據觀察，美股目前可能處在 2000 年初網路泡沫之後，最被高估的情況。
《USA Today》報導，信評公司標準普爾上周警告，自 2002 年以來，美股價格在去年第 4 季，首度超過汰換公司資產的成本，意思是投資人持有成本過高。
據發布報告的標普作者 Diane Vazza 指出，美股去年第 4 季的價格，是公司資產價格的 106.6%－也就是投資人花了近 107 元成本，才持有 100 美元資產的公司。今年以來美股雖見賣壓，但仍維持在 1 以上。標普指出，當這個比率超過 100%，就是個危險的信號，代表市場付出比公司所認定更高的成本，來持有股票。
標普:美股Q比率再次破1
這個比率是由諾貝爾經濟學獎得主托賓 (James Tobin)，在 1969 年提出，稱為 Q 比率，計算方式是將「股票總市值」除以「公司資產重置」。Tobin 認為，在 Q 比率大於 1 時，公司會積極從事資本支出；如果 Q比率小於 1 則會減少資本支出。
這個比率也被用來做為股市是否高估的參考。史上托賓 Q 比率首度突破 100%，是在 1995 年，這個數字接下來一路飆升，到 2000 年網路泡沫後才往下重跌。在 2000 年第 1 季，Q 比率達到史無前例的 164%。
Q 比率破 1 之外，美股公司資產近來雖然增加，其債務同樣的上升。信貸市場過去 1 年增加了 9%，達到 9.4 兆美元，大部分擴充金額來自公司債。
標普公司並未表明，Q 比率達到 1 會出現泡沫式股災，事實上，前一次 Q 比率是在破 1 很多年後，才在 2000 年泡沫破滅。而標普公司也說明， 2013 年第 4 季的水準，距 2000 年高點仍有相當大的差距。但這個比率仍然已經破 1 ，是投資人應該知道的警告信號。
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