財經過客

想要走出迷宮，先站在高處綜覽全局，然後再行進，就可以知道最佳途徑，現階段的台股也是如此。最近常有人問指數要往哪裡走，我就從今年六月MSCI發布的一份資料講起，內容僅供參考。

這份名為「2014年度市場分類評審結果」，其內容有兩大重點和台股攸關性很高（想看全部內容可到MSCI官網下載），一是台股和韓股從成熟國家的審核名單中正式被剔除，繼續留在新興市場；另一個是中國A股雖然不納入新興市場指數，但保留在審核名單，作為2015年評審的參考。

A股計畫納入新興市場指數之前，MSCI有發問卷詢問全球基金經理人，結果回覆有一半贊成、一半反對，贊成的原因就不用說了，主張中國經濟已經舉足輕重；反對的理由不是唱衰，而是認為自身基金規模龐大，但因外匯管制，倘若MSCI將A股納入新興市場，根本買不到足夠的比重。

為了爭取MSCI，北京當局已經宣示要逐步開放管制，就像當年的台股一樣，而今年十月上路的滬港通，就是計畫中的一環。

根據去年(2013年)四月份經濟日報報導統計，假如A股納入新興市場指數而出現「最糟情況」，台股權重預計減少1%，將有335億美元（約新台幣1兆元）資金從台股撤出；同樣地，南韓也會因為排擠效應而受害。

雖然中國解除資本管制的時程還不確定，但可以看成是台股的「中長期影響因子」。

回頭看看短期，最明確的自然是「稅」－－明年(2015年)上路的證所稅10億元條款、可扣抵稅額減半和綜所稅最高級距增至45%。這讓大戶和長線持有股東相當不悅，甚至趁著中港股市熱鬧，移出資金，造成磁吸現象。

今天(9/4)報紙有提到，國內四大會計師事務所之一的安永，主張2014年以前的可扣抵稅額應保留全額扣抵，不應只能抵一半，畢竟新稅制是2015年才上路，但顯然不被財政部接受。

其他美國升息就不贅述了，大家都已經在提。至於產業基本面，巴克萊證券日前提出的「 Hello, China；Goodbye, Taiwan」，還是一種潛在威脅。

將上述幾個因素從遠拉到近可以知道，未來台股面臨的挑戰還真不少。